หุ้น AI ร่วงเขย่ายุทธศาสตร์จีน บทพิสูจน์การพึ่งพาตนเองด้านเทคโนโลยี
เมื่อตลาดทุนเริ่มตั้งคำถามต่อมูลค่าแท้จริง ท่ามกลางแรงกดดันเชิงโครงสร้างที่ยังไร้ทางออก
สิงคโปร์
ตลาดทุนกำลังส่งสัญญาณสวนทางกับเป้าหมายใหญ่ของจีนอย่างชัดเจน แม้ฝ่ายกำหนดนโยบายจะมองว่าการเร่งพัฒนาเทคโนโลยีขั้นสูงคือเกราะป้องกันสำคัญในการรับมือแรงกดดันจากภายนอก ตามรายงานของ The New York Times แต่บนกระดานซื้อขาย หุ้นกลุ่มปัญญาประดิษฐ์ (AI) กลับเผชิญแรงเทขายต่อเนื่อง โดย Nikkei Asia ระบุว่าราคาหุ้น AI ที่ดิ่งลงอย่างหนักกลายเป็นจุดเปราะบางสำคัญที่สั่นคลอนยุทธศาสตร์การพึ่งพาตนเองด้านเทคโนโลยีของจีนโดยตรง
ประเด็นสำคัญใต้ความผันผวนนี้ไม่ใช่เพียงการปรับฐานระยะสั้น ทว่าสะท้อนข้อกังขาว่ามูลค่ามหาศาลที่ตลาดเคยมอบให้กลุ่มเทคโนโลยีนั้น เกิดจากขีดความสามารถในการแข่งขันจริง หรือเป็นเพียงผลพวงจากการโหมกระแสและเม็ดเงินอุดหนุนจากภาครัฐ
ฟองสบู่มูลค่ากับเงินทุนก้อนโต
ก่อนหน้านี้ ความพยายามแยกตัวเป็นอิสระทางเทคโนโลยีผลักดันให้เกิดการระดมทุนมหาศาลในอุตสาหกรรมชิป โดย Reuters รายงานว่านักลงทุนเตรียมยื่นข้อเสนอในการเสนอขายหุ้นครั้งแรกให้ประชาชนทั่วไป (IPO) ของผู้ผลิตชิปหน่วยความจำรายใหญ่ในจีน ด้วยมูลค่าสูงถึง 8,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อหวังทำกำไรจากมูลค่ากิจการที่คาดว่าจะพุ่งสูงขึ้น
ทว่าตัวเลขระดมทุน 8,600 ล้านดอลลาร์สหรัฐกลับสะท้อนความย้อนแย้งในตัวเอง เม็ดเงินก้อนนี้แสดงถึงความมุ่งมั่นของจีนที่จะปิดช่องว่างในห่วงโซ่อุปทาน แต่เมื่อหุ้นกลุ่ม AI ในภาพรวมกลับทรุดตัวลง จึงเกิดคำถามตามมาถึงขีดความสามารถในการทำกำไรเชิงพาณิชย์ ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ South China Morning Post ชี้ว่าการเติบโตรายไตรมาสของจีนกำลังชะลอตัว ขณะที่ความไม่แน่นอนด้านภาษียังคงกดดันตลาดทุนอย่างต่อเนื่อง
ขีดจำกัดที่เงินอุดหนุนไม่อาจลบล้าง
การพึ่งพาตนเองไม่ได้วัดกันแค่การสร้างโรงงานหรือระดมทุน แต่ขึ้นอยู่กับตลาดที่พร้อมรองรับและความสามารถในการสร้างผลตอบแทนที่ยั่งยืน แม้จะมีความพยายามทางการทูตระหว่างประเทศ แต่ท่าทีประนีประนอมชั่วคราวก็ไม่อาจคลี่คลายปมขัดแย้งเชิงโครงสร้างทางเทคโนโลยีได้
สิ่งที่ตลาดทุนส่งสัญญาณเตือนอย่างชัดเจนคือ ความอดทนของนักลงทุนเริ่มถึงขีดจำกัด การอัดฉีดงบประมาณและแรงหนุนจากรัฐอาจดันมูลค่ากิจการขึ้นไปได้สูงบนหน้ากระดาษ ทว่าตราบใดที่เทคโนโลยีที่ผลิตขึ้นเองยังทำกำไรได้ไม่คุ้มค่าในสนามจริง หุ้น AI ย่อมไม่อาจต้านทานแรงเทขาย
ยุทธศาสตร์ความมั่นคงทางเทคโนโลยีของจีนจึงมาถึงจุดชี้ขาด รัฐบาลอาจทุ่มทุนและกำหนดทิศทางอุตสาหกรรมได้ แต่ไม่อาจบังคับให้ตลาดทุนมองข้ามความเสี่ยงเชิงโครงสร้าง และหากนวัตกรรมที่สร้างขึ้นยังพิสูจน์ตัวเองไม่ได้ในการแข่งขันจริง เป้าหมายการพึ่งพาตนเองอย่างแท้จริงก็ยังคงอยู่อีกยาวไกล
แหล่งที่มา
จดหมายข่าว
แปซิฟิก เดลี
บทสรุปคัดสรรจากไทย เอเชีย-แปซิฟิก และทั่วโลก