เมื่อผลตอบแทนจูงใจ: ประกันชีวิตญี่ปุ่นเล็งหวนซื้อพันธบัตรรัฐบาล JGB
แรงขยับของทุนสถาบันการเงินสะท้อนการปรับพอร์ตครั้งสำคัญ หลังอัตราผลตอบแทนในประเทศเริ่มดึงดูดเม็ดเงินกลับโตเกียว
สิงคโปร์
กระแสเงินทุนมหาศาลของสถาบันการเงินญี่ปุ่นที่เคยไหลออกไปแสวงหาผลตอบแทนในต่างประเทศยาวนานหลายปี กำลังเผชิญจุดเปลี่ยนสำคัญ เมื่อบรรดาบริษัทประกันชีวิตในญี่ปุ่นเริ่มส่งสัญญาณชัดเจนว่ากำลังเล็งเข้าซื้อพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs) ที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น ท่าทีดังกล่าวส่งผลให้ตลาดการเงินทั่วโลกจับตามองการปรับทิศทางของเม็ดเงินระลอกนี้อย่างใกล้ชิด
ก่อนหน้านี้ สำนักข่าว Bloomberg.com รายงานว่า บริษัทประกันชีวิตรายใหญ่ของญี่ปุ่นตัดสินใจชะลอการเข้าซื้อหนี้ในประเทศ ทว่าทิศทางอัตราผลตอบแทนที่ขยับสูงขึ้นในเวลาต่อมา ทำให้สมการจัดสรรสินทรัพย์ต้องคิดคำนวณใหม่ทั้งระบบ
จุดเปลี่ยนผลตอบแทนกับฐานรองรับหนี้ในประเทศ
ภาพรวมเริ่มกลับทิศอย่างชัดเจน สำนักข่าว Financial Times รายงานว่า สถาบันการเงินและบริษัทประกันชีวิตในญี่ปุ่นเริ่มหวนกลับมาลงทุนในพันธบัตรในประเทศอีกครั้ง หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งสูงขึ้น สอดคล้องกับรายงานของ The Japan Times ที่ระบุว่า แผนเข้าซื้อพันธบัตรของกลุ่มประกันชีวิตญี่ปุ่นกำลังกลายเป็นปัจจัยพยุงตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGBs Japan) ในจังหวะสำคัญ ขณะที่ Nikkei Asia รายงานยืนยันว่า บริษัทประกันชีวิตญี่ปุ่นกำลังจับจ้องโอกาสเข้าซื้อ JGBs ที่ให้ผลตอบแทนสูงขึ้น เพื่อล็อกผลตอบแทนระยะยาวให้สอดคล้องกับภาระจ่ายผลประโยชน์ตามกรมธรรม์
หากประเมินภาพรวม การขยับตัวของทุนญี่ปุ่นส่งผลกระทบชัดเจนในสามตลาด ตลาดแรกคือตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเอง แรงซื้อจากสถาบันในประเทศจะเข้ามาช่วยรองรับความผันผวนและดูดซับพันธบัตรที่รัฐบาลออกใหม่ ตลาดที่สองคือตลาดตราสารหนี้ต่างประเทศ โดยเฉพาะพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และยุโรป ซึ่งในอดีตเคยพึ่งพาเงินลงทุนจากญี่ปุ่น เมื่อเม็ดเงินญี่ปุ่นชะลอการไหลออก สภาพคล่องส่วนเกินในตลาดตะวันตกย่อมลดทอนลง ส่วนตลาดที่สามคือตลาดเกิดใหม่ในภูมิภาคเอเชีย ซึ่งอาจเผชิญการจัดสรรเงินทุนใหม่ เมื่อสินทรัพย์ปลอดภัยในโตเกียวกลับมาให้ผลตอบแทนที่แข่งขันได้ดีขึ้น
การไหลกลับอย่างระมัดระวังกับโจทย์ที่ยังค้างคา
แม้ทิศทางจะสะท้อนว่าเม็ดเงินกำลังหาทางกลับบ้าน แต่กระบวนการดังกล่าวไม่ได้เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว สำนักข่าว Reuters วิเคราะห์ว่า บริษัทประกันชีวิตญี่ปุ่นมีแนวโน้มนำเงินทุนกลับคืนสู่ประเทศอย่างค่อยเป็นค่อยไป เนื่องจากพอร์ตลงทุนขนาดใหญ่ไม่สามารถปรับเปลี่ยนได้ทันที และการเร่งระบายสินทรัพย์ต่างประเทศอาจนำไปสู่ผลขาดทุนทางบัญชีหรือความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน
โจทย์สำคัญจึงไม่ได้อยู่ที่ว่าบริษัทประกันชีวิตญี่ปุ่นจะซื้อพันธบัตรในประเทศหรือไม่ แต่อยู่ที่จังหวะก้าวและปริมาณการซื้อจริง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล JGB ที่สูงขึ้นเปิดทางเลือกใหม่ให้นักลงทุนสถาบัน ทว่าตราบใดที่ต้นทุนบริหารความเสี่ยงยังเป็นปัจจัยกดดัน การเคลื่อนย้ายทุนรอบนี้จึงยังดำเนินไปอย่างระมัดระวัง และทิ้งโจทย์เรื่องสมดุลสภาพคล่องข้ามพรมแดนให้ตลาดการเงินจับตาต่อไป
แหล่งที่มา
จดหมายข่าว
แปซิฟิก เดลี
บทสรุปคัดสรรจากไทย เอเชีย-แปซิฟิก และทั่วโลก